解读新三板

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上半年豪赚超6亿!“集邮党”押注的安达科技拟冲击北交所IPO

  8月25日晚间,新三板创新层企业安达科技(830809)接连发布公几十条公告,其中最受市场关注的莫过于,公司第三届董事会第二十二次会议审议通过了《关于公司申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的议案》。

  值得注意的是,安达科技曾尝试冲击创业板IPO,但苦等多年后,其最终主动撤回IPO申请。而安达科技也曾获得众多新三板“集邮党”的关注。

  

  安达科技拟冲击北交所IPO

  股价再创新高

  因身披新能源汽车和IPO扶贫两大概念,安达科技曾在新三板挂牌期间吸引众多投资者的关注。

  2015年4月,安达科技正式启动IPO之路,接受国信证券IPO辅导;2016年11月宣布迁址贫困县。彼时正值新三板IPO热潮,因有业绩有概念,一时间风光无两,公司股价也随着投资者不断增多而不断上涨。

  不过经历两年多的IPO辅导后,安达科技的上市之路并无实质性进展,彼时质疑声音逐渐凸显。一直到2017年12月27日,公司宣布其在创业板IPO的申请已获证监会受理,公司股票自2017年11月27日起暂停转让。停牌前,其股价已攀升至11.62元/股,股东达到960余户,包含众多“集邮党”。

  令市场意外的是,2018年7月30日,已经在A股排队IPO数月的安达科技突然宣布放弃IPO,终止多年的IPO之旅。对于此举,市场众说纷纭。有接近安达科技的人士向媒体透露,撤回IPO申请主要是因为三类股东问题。

  被集邮党们寄予厚望的安达科技,在撤回IPO申请后股价也难逃暴跌的命运。2019年1月,恢复转让的安达科技,一个月跌去79.09%,此后股价长期在1元-2元附近徘徊。一直到2021年9月,其股价才上涨至14元附近。

  

  8月25日晚间,安达科技透露拟冲击北交所IPO,拟向不特定合格投资者公开发行股票不超过5553.40万股(不含超额配售选择权),发行底价为25.88元/股。

  受上述消息刺激,8月26日,安达科技在新三板二级市场表现非常亮眼,成交额1.65亿元、股价盘中最高触及26.6元/股,截至收盘,报24.41元/股,涨幅5.4%,最新总市值137.06亿元。8月以来,该股已累计上涨近40%,累计成交近20亿元。近60个交易日其股价已实现翻倍。

  

图/wind安达科技股东数

  从股东变化看,2021年底,安达科技股东一度达到2764户,但今年7月公司股东数由6月底的2641户骤减至916户。

  2022年上半年业绩爆发

  安达科技净赚超6亿

  公开资料显示,安达科技是磷酸铁锂电池正极材料的生产厂商,公司以多年磷酸盐产品研发、制造为依托,开发出了动力锂电池正极材料磷酸铁锂的核心前驱体——磷酸铁产品,成为了国内磷酸铁锂需求客户的供应商。

  目前,安达科技的客户主要有比亚迪、宁德时代、中航锂电、中兴派能等锂离子电池制造企业。

  近几年,安达科技的业绩存在较大波动。2019年至2021年,公司分别实现营收1.54亿元、0.93亿元、15.77亿元;同期归母净利润分别为-2.24亿元、-1.86亿元、2.31亿元。

  对于2020年业绩亏损的主要原因,安达科技解释称,主要是2020年新冠疫情在全球蔓延,上半年新能源汽车市场呈低迷状态,受疫情引发的订单下降、物流受阻、复工复产困难、合同履行困难等因素对企业造成了严重冲击。

  同时,竞争的加剧导致磷酸铁锂销售价格大幅下降。此外,由于国家新能源汽车补贴政策倾向于能量密度和整车的续航里程,导致公司主要客户的新能源乘用车主要选装了三元材料动力电池,客户对磷酸铁锂的需求急剧萎缩。因此,公司的销量大幅下降。

  2021年,我国新能源汽车产业进入规模化、高质量的快速发展新阶段,新能源汽车销量呈爆发式增长。受益于行业景气度提升,安达科技的磷酸铁锂产品销售量、销售价格较上年大幅上升,使得净利润上升。

  

  2022年上半年,新能源汽车行业景气度持续,同时磷酸铁锂电池装机量较上年同期大幅上升,磷酸铁锂市场需求也大幅增加,安达科技的业绩再度迎来爆发式增长。公司上半年实现营收29.02亿元,同比增长555.74%;实现净利润6.2亿元,同比增长2013.72%。

  与比亚迪深度捆绑

  机构给出“买入”评级

  今年7月,安达科技完成一次定增,以2.53元/股的价格发行1.4亿股,实现募资3.54亿元。

  值得关注的是,在参与认购的29名股东中,比亚迪股份有限公司以3000万元的现金认购了安达科技1185.77万股。

  

图/安达科技公告

  通过此次定增,比亚迪成为安达科技第九大股东,持股占比2.11%。

  

  目前安达科技与比亚迪两者技术、订单深度绑定,进入快速扩产期。安达科技的磷酸铁锂技术领先,是国家级专精特新“小巨人”。

  2019年,比亚迪继续指导公司做系统技改,技改后主要新品较老产品低温销量和能量密度显著提升,产线人工和能耗成本大幅下降,产能和业绩再次进入快速成长期,到今年底铁锂总产能达到9万吨,磷酸铁总产能达到12万吨。2022年上半年,铁锂总产能有望提升至15万吨,锰铁锂产品研发和生产正常推进。

  而安达科技的第一大客户也是比亚迪,2015年,公司对比亚迪的销售收入一度超过96%。近几年,客户除比亚迪外,公司积极导入宁德时代、中创新航、中兴派能等锂电池头部厂商。

  2021年,安达科技主营业务前五大客户的销售额占营业收入比例为96.69%。其中第一大客户占公司营业收入的比例61.01%。

  申万宏源研报认为,未来随着新能源汽车补贴全面退出,材料成本成为电池竞争关键,预计2025年动力电池领域铁锂总需求达到161万吨。铁锂总需求2025年有望达到249万吨,是2021年全球出货量(48.5万吨)的5.1倍,21-25E复合增长率为50.5%。

  上述机构指出,安达科技属于赛道股补涨品种,高成长确定性叠加北交所上市预期带动估值中枢上移。公司目前股价驱动力强劲:新产能释放和铁锂价格高位运行带来业绩增长确定性进而引发补涨效应,其二是北交所上市预期逐步明朗化提升估值中枢。并给予了“买入”评级。

  安达科技也在公告中指出,公司公开发行股票并在北交所上市的申请存在无法通过北交所发行上市审核或中国证监会注册的风险,公司存在因公开发行失败而无法在北交所上市的风险。

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