用时217天！“北交所转板第一股”观典防务上市

　　再度见证历史！

　　5月25日，北交所转板第一股观典防务正式登陆科创板交易，这意味着自2020年7月以来，北交所的首家转板公司和北交所转板科创板的首家公司诞生。

　　其股票代码也由“832317”正式变更为“688287”，17642户股东也将随之转入科创板。

　　观典防务转科创板上市首日：成交超4亿、跌23.63%

　　根据转板上市有关规定，观典防务由北交所转板至科创板，不涉及发行新股，老股东直接平移至科创板，中小股东均不限售，无个人所得税。

　　5月25日，观典防务以在北交所停牌前最后一个交易日的收盘价21.88元/股开盘，若按转板上市首日的股票开盘参考价计算的公司市值除以2021年度扣非净利润计算，观典防务的转板市盈率为72.08倍。

　　该股股本为2.38亿股，其中1.12亿股为本次转板上市的无流通限制及限售安排的股票数。

　　正式登陆科创板后，观典防务的交易事项适用上交所关于科创板上市公司的有关规定，上市后前五个交易日不设涨跌幅限制。

　　作为北交所转科创板第一股，观典防务的市场关注度颇高。不过今日，观典防务以大幅低开开盘，截至收盘报16.71元/股，跌幅23.63%，总市值39.69亿元。

　　

　　但值得关注的是，该股全日成交额放大至4.58亿元，换手率22.95%。而其在北交所停牌前，虽然股价大涨，但去年的日均交易额也仅1600万元左右。

　　市场有观点指出，观典防务作为北交所转板第一股的示范效应已经获得初步成功。

　　对于观典防务的科创板上市首日表现，北京南山投资创始人周运南指出，“相对其停牌期间北交所整体走势来看，其今天的市场表现并不算差，因为23.63%的区间跌幅算很少的了。但相对科创板新股来讲，今天的跌幅有点偏大，换手率有点偏小。”

　　广东力量股权投资基金管理有限公司总经理朱为绎则认为，“与其他人关注股价涨跌不同，我主要关注成交金额，观典防务今天的成交额将有可能超过北交所全部股票的成交金额。”

　　耗时217天，观典防务从北交所到科创板

　　公开资料显示，观典防务是国内最早从事无人机禁毒产品研发与服务产业化的企业，也是国家级专精特新“小巨人”、高新技术企业，是国内领先的无人机禁毒服务供应商。

　　业绩方面，2021年，公司实现营收2.3亿元，同比增长27.87%，归母净利润7228.79万元，同比增长35%。2022年一季报显示，公司一季度实现营收3698.09万元，同比增长12.85%；净利润613.36万元，同比增长6.71%。

　　观典防务此次采用“预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元，或者预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。”的第一套上市标准转板至科创板。

　　回首其转板历程，2021年8月11日，观典防务公告《关于公司申请向上交所科创板转板上市的议案》，成为首家拟转板上市的公司，并将转板地转至科创板。同年11月，观典防务的转板上市申请获上交所受理。

　　

　　图/申万宏源研报

　　今年1月27日晚间，科创板上市委审议公告显示，观典防务技术股份有限公司(转板上市)符合转板上市条件和信息披露要求。自去年11月10日转板申请获受理至过会，观典防务转板审查历时仅2个多月。

　　作为2020年“首批”挂牌精选层企业，观典防务既是北交所“首批”上市企业，也是2021年“首家”向上交所科创板申请转板的企业，2022年1月，公司成为新三板及北交所“首家”转板过会企业。

　　今年3月底，观典防务获得上交所同意转板的决定，标志着A股真正意义上的“转板第一股”正式诞生。

　　申万宏源研报指出，观典防务是北交所成功转板的第一家公司，其上市交易标志着多层次资本市场正式打通。转板机制有助于提升北交所公司的价值发现功能，拉动预期可转板公司的估值向“双创”靠拢。

　　而上述机构还认为，观典防务转板耗时较短，费用可控，有一定借鉴意义：

　　1）全程耗时7个月，交易所问询时间远低于IPO平均问询时间。观典防务从提交转板申报停牌至最终转板成功上市共计217天，从上交所受理转板申请至交易所审核通过共计79天，远低于21年科创板平均286天的交易所过审时间。而由于转板无需公开发行股票，更是省去了证监会注册的时间，使得整体审核较为高效；

　　2）成本相对可控，转板全费用约519万。其中，包括保荐费283万，审计及验资费用约170万等。公司在公开发行进入精选层时募资5.3亿，发行费用合计4236万，加上转板费用，全程中介费用约为募资金额的9%左右，相对可控。

　　业内人士：转板后可重点关注交易量

　　“虽然今天转板第一股没有’一炮而红’，也不要太失望，这也是正常市场现象，但并不表示转板无戏，更不代表转板意义不重大。”周运南说。

　　对于观典防务首日表现，市场多认为，该股在北交所停牌前已经大幅上涨，转板后投资者抛压意愿较强。

　　申万宏源研究所新三板首席分析师刘靖认为，市场在观典防务停牌期间调整幅度较大，而公司停牌前估值无明显优势。公司可流通股本占比相对较高。公司在科创板上市首日，无限售流通股占转板后总股本比例约为 47.3%，且股东持股成本不一，不能和首发新股类比。

　　周运南也表示，“究其原因可能还是与其在北交所利好已提前反映在股价之上，同时获利筹码较多且投资者落袋为安情绪居多相关，也有一个重要的不利影响是转板没有公开发行也就没有打新，科创板投资者对其今天上市消息知晓的人极少，影响到了市场关注度，这从股吧、雪球的讨论贴数量少也能得到证实。”

　　刘靖强调，观典防务转板后的交易量是重点观测指标。当前，北交所与科创板均为50万开户门槛，而北交所市场流动性仍然较差。4月1日以来，北交所公司日均换手率中位数仅 0.43%，转板的流动性改善意义大于转板初期股价表现本身。

　　转板是北交所投资者关注的重要逻辑

　　除了观典防务外，另有2家北交所企业翰博高新、泰祥股份选择了申请转板创业板。

　　3月10日，翰博高新转板申请顺利过会，为第一家转板创业板过会的北交所公司。另外，3月25日，泰祥股份转板上市的申请也获上市委通过。

　　

　　图/深交所官网

　　近日，两家公司均在业绩说明会中透露了最新的转板进展。

　　其中，翰博高新董事长、总经理王照忠回应称，公司将依据相关事项进展情况严格按照法律法规的规定和要求，及时履行信息披露义务。

　　

　　图/全景网

　　泰祥股份董事长、总经理王世斌则表示，“由于申请文件中的财务数据已过有效期，目前公司正在与中介机构进行加期工作。”

　　

　　图/全景网

　　对于北交所企业而言，究竟该如何选择资本市场路径，这也是市场较为关注的问题。

　　在观典防务顺利在科创板上市后，朱为绎认为，“接下来，北交所转板上市的企业会越来越多，最终打通两边的估值和交易量，转板趋于平衡。转板上市成为多层次资本市场的重要一环。”

　　银泰证券股转业务部总经理张可亮则表示，“若从企业经营者的角度出发，如果企业经营者有着长远的规划和打算，就不会在意短期市盈率的高低，因为北交所完全可以满足企业的融资并购需求，真正优质的公司在北交所上市后应该将精力放在研发经营上，而不是天天盯着股价，优质公司要对资本市场的发展趋势有所判断，而不是只知道追高，所以我想转板通道打通，但是从客观上来说适合转板的企业不会太多，从主观上来说，我也不太赞成北交所企业转板。”

　　在安信证券看来，参与北交所投资的其中重要的一个核心投资逻辑，就是能够参与北交所转板。而北交所上市公司的直接转板相对于从新三板重新排队IPO有五大优势：

　　转板方式下，投资者攻守兼备，投资收益分布更分散确定性强。

　　转板方式下，更充足的流动性和交易时间、交易对手方，提供更多投资窗口。

　　转板方式下，耗时和确定性对企业和投资者来说都有优势。

　　转板方式下，更易满足不同风险偏好、不同投资期限的投资者需求。

　　转板方式下，更利于中小企业快速成长，投资者也更早期接触“专 精特新”属性公司。

　　注：文章提及个股及内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。