前三季度利润增长2倍 常年现金储备超30亿 跨界眼科、骨科、医美的昊海生科如何做到？

　　　　近日，由上交所和全景网联合推出的《中国科创力量》第二季活动，就将带您走进在眼科、整形美容与创面护理、骨科、防粘连及止血四个主要业务领域，均取得行业领先优势的上海科创板上市公司、生物医药科技创新型企业——昊海生科（688366.SH）。

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　　持续深耕专业领域 成就多领域龙头

　　管理层拥有深厚医学背景的昊海生科，经过十余年的深耕，已在多项领域位列龙头。

　　昊海生物科技有限公司成立于2007年，2015年在香港主板上市，2019年又在A股科创板完成上市。

　　

　　发展历程 图/昊海生科官网

　　公司主要从事医疗器械的研发、生产与销售，围绕着透明质酸钠和医用几丁糖两大材料开展布局，现已实现眼科、骨科、医美、普外科多领域覆盖，主要产品包括眼科低中高端人工晶状体、眼科视光产品及材料（角膜塑形镜、软性隐形眼镜、屈光晶体等）、眼科粘弹剂、润眼液、医美玻尿酸、骨科骨关节腔粘弹剂、手术防黏连及止血产品等。

　　公司多位高管均拥有资深的医学背景。其中董事长侯永泰本科毕业于南京大学生物系，在美国俄亥俄大学获得博士学位后，于高校和医药公司担任重要职务30年余年；总经理吴剑英毕业于第二军医大学临床医学专业，在医药行业有30余年从业经验；3位副总经理平均有17年以上的从业经验，其中副经理张军东拥有第二军医大学的医学博士学位。绝大多数公司高级管理人员均有20余年的医药公司管理经历。

　　通过十余年精耕细作，公司已成为国内医疗器械平台型龙头企业，陆续实现透明质酸钠和医用几丁糖在眼科、骨科、医美、普外科等多医学领域的专业应用。

　　公司在严肃医疗赛道已完成早期布局，实现行业领先。眼科粘弹剂领域，公司连续多年获国内市占率第一；创面护理领域，公司重组人表皮生长因子产品 “康合素” ，是国内唯一与人体天然氨基酸架构相同的表皮生长因子产品，也是国际上第一个获得注册的重组人表皮生长因子产品，2020年市占率 23.84%，稳居市场份额第2位，进一步缩小了与第一位的差距。

　　在骨科关节腔粘弹补充剂、手术防粘连剂领域，公司是国内唯一拥有 2ml、2.5ml、3ml 全系列规格玻璃酸钠注射液产品的生产企业，公司也是拥有国内医用几丁糖（骨关节腔注射用）唯一一张三类医疗器械注册证的企业。并且，公司还是国内第一大手术防粘连剂生产商以及主要的医用胶原蛋白海绵生产商之一，连续14年稳居中国最大的防粘连产品生产商，2020年市场份额为29.90%。

　　同时在消费医疗赛道，公司也是较早的开拓者。自2014年以来已陆续自研推出多款医美玻尿酸产品，将欧华美科加入昊海生科后，产品组合方面已贯通真皮填充剂、射频设备及激光设备三大品类，形成了完整的业务矩阵。

　　

　　公司产品系列 图/昊海生科官网

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　　多领域领先地位背后 

　　核心壁垒已构建完成

　　“整个中国医药行业过去15年平均增速是17%，我们的透明质酸钠行业增速在19%-20%之间，昊海的平均增速则是25%，比平均行业增长速度大概高出6个点。在15年这么长的一个时间跨度中，持续保持这个超额增速是很不容易的。”昊海生物科技董事长侯永泰提起公司过去发展的时候说到。

　　

　　昊海生科董事长侯永泰 图/全景网

　　同时，他还提及了保持持续超越行业增长的原因。首先，公司拥有一个非常不错的管理团队，能够抓住战略性的大发展机遇。同时，公司还是一家嫁接了国内国外两重技术资源的企业，从目前产品和技术储备的来源角度来看，公司一方面整合了国内技术和产品，另外一方面大量引进了海外世界各国的先进技术。

　　

　　实地走访昊海生物科技 图/全景网

　　并且，昊海生物还有非常好的研发团队，把这些技术引进来之后进行很好地消化吸收，公司产品系列都是一代又一代的不断迭代，推动这个产品系列逐步走向高端。

　　公开资料显示，公司研发费用率由2016年0.47亿元到2020年的1.26亿元，4年间增长到2.6倍，不断加码研发投入。横向比较下，2020年爱美客、华熙生物的研发费用率分别为8.7%、5.4%，昊海生科9.5%的研发费用率，是同业间最高的，表现出公司坚定医疗本质的定位。

　　

　　实地走访昊海生物科技 图/全景网

　　此外，公司是一家非常稳健的公司，整体资产负债率非常低，基本上只是一些经营性负债。常年现金储备基本上有30多亿，这为企业发展准备充足了弹药。

　　公开资料显示，昊海生科近5年共进行了6次关于人工晶状体业务的并购，实现了公司人工晶状体业务从原材料制造，研发，生产到销售的全产业链覆盖，也是中国第一家拥有完整产业链布局的公司。收购美国公司Aaren和英国公司Contamac，加速了公司全球化布局的同时，也让公司拥有了国际一流的人工晶状体研发和生产能力。除人工晶状体外，在近视防控及屈光矫正等领域公司也正在推进相应的战略布局。

　　

　　实地走访昊海生物科技 图/全景网

　　目前公司已拥有完整的人工晶状体产品组合，覆盖各主要材质、光学设计及附加功能品类的全系列人工晶状体。而在激光设备领域，公司控股孙公司EndyMed、镭科光电聚焦光电类设备产品，助力公司产品线拓展至激光、射频类皮肤护理光电设备领域。

　　再加上公司专业化的商业团队，可以把好的科技成果让更多国人可以分享。以上四点最终构建起了公司的核心竞争优势。

　　

　　实地走访昊海生物科技 图/全景网

　　体现到业绩方面，则是公司自“疫情”侵扰之后，能够快速迎回盈利增长。

　　财务数据显示，自2020年3季度开始，公司业绩已触底回升，眼科、骨科、医美与外科这四大板块营收增速皆由负转正。2021年虽然国内仍偶有零星疫情波动，但公司2021年前三季度实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为12.7、3.1和2.9亿元，分别同比增长高达43%、176%和218%。

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　　产品线持续完善 昊海增长基石稳固

　　昊海生科子公司控股南鹏光学，公司产品管线持续丰富。

　　近日，昊海生科公告称其全资子公司昊海发展与厦门南鹏、李志毅、南鹏集团签署《转让协议书》，约定厦门南鹏及李志毅分别将其持有的厦门南鹏光学有限公司45%股权及6%股权转让给昊海发展。

　　本次交易完成后，昊海发展以合计人民币7000万元的对价获得南鹏光学51%的股权。公司将通过此次交易经南鹏亨泰获得亨泰光学股份有限公司角膜塑形镜“亨泰Hiline”（“OK镜”）、硬性角膜接触镜（“RGP”）等产品在中国大陆地区的独家代理经销权，有效期限至2026年1月。

　　此前的2021年3月，公司就通过与亨泰光学的协议，获得了其高端角膜塑形用硬性透气接触镜（OK镜）迈儿康myOK（透氧率达141）于中国大陆地区、期限为10年的独家经销权；以及儿童近视管理及控制的光学镜片“贝视得”于中国大陆地区的独家经销权。

　　本次公司再下一城，获得了“亨泰Hiline”（“OK镜”）、硬性角膜接触镜（“RGP”）等产品在中国大陆地区的独家代理经销权。至此，公司已获得亨泰光学于大陆地区注册的全部产品的独家经销权，实现OK镜高端产品和中端产品，以及离焦框架镜，RGP硬镜等产品组合。

　　另外，公司自主研发的两款OK镜产品，其中透氧率125的产品已经在2020年三季度完成临床入组，按时间推算，2021年底前后有望完成临床，2022年有望报产；另一款透氧率180（全球透氧率最高的材料之一）的OK镜也已启动研发。

　　而根据券商的专业测算，以南鹏光学及南鹏亨泰合并数据，2020年收入1.18亿元，净利润0.11亿元为基准，2020年度的亨泰光学标的产品完整代理经销业务未经审计净利润约人民币2100万元，按照51%比例预计2022年公司将增厚1000万元以上归母净利润。

　　而且南鹏光学专注于OK镜等视光治疗领域，具有成熟的产品市场化能力和完整的销售渠道网络。根据公司公告，其负责推广及销售的台湾亨泰OK镜产品2018年于中国大陆地区的市场占有率达15%.

　　本次交易完成后，公司将对亨泰光学品牌、市场资源及销售渠道进行全面整合，进一步促进亨泰光学现有产品销售。未来也将有望助益公司自研视光产品的落地以及商业化推广，帮助公司快速完善在近视防控领域的产品和销售布局。因此，当前昊海生物是具备良好业绩增长基础的。

　　

　　昊海生科总经理吴剑英 图/全景网

　　展望未来，昊海生科总经理吴剑英提到：“对于公司的发展来讲，机遇永远存在，我们能够从一个非常差的条件成长到今天，就在于不断发现机遇和不断寻找机遇。目前公司并购后的整合和重组已经要列入重要的议程，发展重点集中在作为行业热点和投资热点的眼科、医美两个方向，这两个行业缺乏真正的领军企业。而我们的任务就是通过加强管理，通过引进和发挥卓越绩效管理体系，让昊海在科研上、业务上、基本建设、重大项目推进上都能够取得一个较好的成绩。”