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又是大年!全年公募新发规模有望再次超过3万亿

  继2020年全市场发行份额超过3.11万亿份,募资总额超过3万亿,创下历史新纪录之后,今年前三季度发行总份额已经达到2.27万亿份,假设年底机构再次发力募资,提前布局明年市场,新发总规模有望再次突破3万亿份。而连续大规模募资,也创造了公募有史以来的新纪录。

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  走出低谷

  新基金发行不断新高

  2015年一季度,市场赚钱效应浓郁,吸引了大批基民在二季度涌入市场,单季度新发基金超过300只,总份额逼近8000亿份,而其中股票型和混合型基金占比就超过了95%。

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  涌入权益市场的资金,加速了大盘走高。但随后监管机构严查场外违规配资,流动性的回收,给股市带来了巨幅波动,也浇灭了这些基民的发财梦,在高位套牢了大批筹码。

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  而随着基民在高位站岗,吐槽、调侃的段子满天飞,买基金从一个潮流,一下子变成了唯恐避之不及的“坑货”。即便2016-2017年,以茅台为代表的茅指数走出了一轮结构性的大牛市,“漂亮50”也还是没有带动基金发行重回高位。

  直到2018年,上证指数回到20年均线的“历史大底”之后,长线资金逐步加大布局,北上资金也在2018年逆势加仓A股近3000亿,各主要指数在增量资金加持下,开始企稳并回升。伴随着指数走强,基民申购新基金的热情这才再度点燃。

  从2018年三季度发行规模1289亿份到2020年三季度发行规模达到1.27万亿份,短短两年时间里,发行规模实现了10倍的跃升。

  而自2019年四季度以来,已经连续8个季度单季发行基金数量超过300只,今年三个季度,每个季度都有超过400只新基金发行。

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  这次基金发行回暖,也有两个显著特点:一是债券型基金占比与市场行情呈现明显的反向变动关系;而是股票型基金占比并没有显著提升。

  关于第一个特点,相对比较好理解。市场活跃之后,权益类的更容易受到基民接纳,自然是更容易发行募资,所以各大基金公司会向股票型和混合型倾斜资源,加大发行募资力度。

  但是明明市场环境变好了,为什么不是股票型发行得更多呢?主要是因为最低仓位的要求。

  所谓的最低仓位要求,就是监管机构对于公募设定的最低仓位,这是一条刚性法规。

  而从2015年8月开始,股票型基金的最低仓位要求从60%提升到80%,这就意味着,即便市场环境再差,最少也要保持八成仓位。这样基金经理的灵活性就受到了很大影响。

  而混合型基金,分为平衡混合、灵活混合、偏股型混合和偏债型混合四类,区分的标准就是股票和债券购买的比例上限和下限不同。这样对于权益类基金经理来说,就拥有了更大仓位挪动的空间,“重仓挨打”的可能性就下降了。

  虽然债券也有可能亏钱,但是债券的波动率大幅小于股票,只要不踩雷,一般也还是会有正收益,所以就成了减仓避险的主要去向:既满足了仓位要求,又降低了股票风险敞口。

  这也是为什么自2015年股票型基金发行占比一路持续下降的根本原因。

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  募集再创记录

  基民收益普遍堪忧

  2020虽然有疫情冲击,但是涌现了大量高收益的基金,年度收益翻倍的基金数量超过百只。其中,农银汇理不仅以166%的超高收益领跑,基金经理赵谐管理的四只产品甚至包揽了前四。

  浓郁的赚钱效应本来已经非常吸引眼球了,没有什么比“别人赚钱我没赚”更让人觉得遗憾。各路销售渠道铺天盖地地宣传,一时间基民的心又开始躁动了。

  今年年初,“日光基”成为日常,甚至创下了千亿申购的新纪录。

  如果只统计股票型和混合型的基金,今年一季度以386只的发行数量和超过9000亿份的募资总量,双双创下新的历史记录。

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  在资金大举流入的背景下,市场走出了快速冲高的行情,随后大家也非常熟悉了,一众龙头股出现了大幅调整,满怀热情的基民再次被套住了。不过这次有一些不同:新发规模虽然大幅下降,但是发行数量还是持续维持在300只以上,规模的绝对值依旧较高,约4000亿份/季。

  今年前三季度,公募基金共计发行了各类股票型和混合型基金超过千只,发行份额高达1.72万亿份。

  而这1.7万亿的大蛋糕,今年目前共有超过120家公募基金公司参与了“捞钱”大战。2019年业绩冠军刘格菘所在的广发基金以76只、1440亿份的战绩,目前暂列第一;而被基民戏称“世界第一酒庄”的易方达,以65只、1302亿份的规模紧随其后。

  汇添富、嘉实、南方、华夏、富国等老牌基金公司,今年也有不俗的成绩,发行规模均超过了800亿份。

  实际上,在2020年全年1355只、超2万亿份的股票型和混合型基金发行中,易方达一家就拿走了近乎10%的,酒庄的光环的确非常吸引人。现在,可能大家并不这样认为了。

  在基金大规模发行的同时,大家的收益情况究竟如何呢?

  截至今年三季度末,目前市面上可供统计的股票型和混合型基金总计约8400只,合计规模接近9万亿。

  大家一起算的话,这8000多个“大户”还是赚了2000多亿,实现了2.28%的绝对收益,大幅跑赢了沪深300的-6.78%。

  被平均的数据总是很美好,打开业绩分布,可能大家就笑不出来了。

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  从持有规模上来算,目前有超过半数的基金是没有盈利的,有超过1000只或者总规模两成多的基金,是跑输沪深300的,甚至还有近30只基金今年已经亏损超过20%。所以,尽管描绘的未来很美好,可是大家的获得感和幸福感,可能并不强。

  如果考虑一下还有很多基民是今年一季度冲进市场的,那真实收益率应该比统计结果更差。

  从赚钱的角度上看,超高收益率,即今年收益率超过50%的基金,只有90只,总规模刚刚超过千亿,占比略高于1%。这种比例和卷出天际的河南考生被985高校录取的概率差不多。

  换句话说,在河南考985有多难,对于广大普通基民来说,买到今年超高收益率的基金,大概就有多难。

  如果要求放低一点,实现20%的高收益率就能入围,那种子选手可以来到840家,合计规模占比来到了8.5%。那除了河南,全国考生基本都可以被一本录取了。

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  受伤的为什么总是普通基民

  爱凑热闹,这可能是大多数散户亏钱的一个重要特质。

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  再把这张图拿出来,大家可以明显看到,在去年三季度和今年一季度,有两次明显的脉冲式发行。而对应的,在去年6月-7月,以及今年的1月,都有明显的快速走高行情。

  大盘一冲动,基民也跟着冲动,往往都是在高位站岗。而基民冲得又猛,踏空的遗憾感让大家快速推高仓位,而市场回调的时候往往又没有钱摊薄成本,导致整体收益率更差。

  短线交易行为浓郁可能是普通基民亏钱的又一个主因。从基金总份额变动来看,又猛又快的申购,也伴随着又猛又快的赎回,导致了基金的总份额增加,其实远不如新发规模看起来那么汹涌。

  短线交易放大了择时的影响而减少了择基的权重,优秀的基金管理人也很难在每个短期时间内都取得高收益。此外,不停地短线交易基金,向渠道一遍遍交申购赎回费,不断加大获得高收益的难度。这种积少成多的“钝刀子割肉”,往往容易被大家忽视。

  基民亏钱,也不全是基民的责任。各路机构是否严格执行风险管理要求,是否坚决抵制挂羊头卖狗肉的投资策略,是否立足于长期投资、价值投资的角度来进行资产管理,都是有大大的问号。

  机构无法在长期维度上取得基民的信任,也会促成短线交易风格盛行。

  而本应该在市场低迷,风险较低的时候加大布局力度,却往往变成了市场火热、资金加速入场追高的结果,不仅仅是基民踏空的遗憾导致的勇气值拉满,也有各路机构在基金更好卖的时候不计后果疯狂推销来推波助澜。  

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  居民侧资产搬家是一个长期趋势,也是个大概率趋势。公募基金的发展会有更广阔的空间,但为了达到这个目标,如何提高广大基民在投资上的获得感和幸福感,这可能是每个参与者都要思考的问题。

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