八张图表带你了解原油期货

　　国君固收 | 报告导读：

　　本文将从合约要素、交易规则、国际对比、理论定价、交割事项、套利套保、分析框架、对债市影响八个角度介绍原油期货。

　　昨日债市回调，指标券170215成交584笔，收益率上行4.25bp至4.7625%，10Y国债收益率上行约3-4bp。一方面，央行暂停逆回购操作，跨季资金面边际收紧；另一方面，一级农发招标结果弱于预期，对二级市场提振作用有限。上周我们提示到本次债市上涨行情的第一阶段已经进入尾声，短期内长端利率可能有上行风险，后续必须观察到基本面配合，利率才能在当前的中枢水平上进一步突破下行。

　　相较于债市的走弱，风险资产有所反弹：创业板指涨3.16%收于3879.89点，领涨主要股指。而受美油等价格反弹，首日上市的原油期货SC1809领涨主要商品期货。

　　3月26日上午9：00，原油期货在上海国际能源中心（INE）挂盘交易。日内行情来看，SC1809合约早盘高开5.77%，盘初一度涨逾6%，随后小幅回落，午盘走势趋于平稳。截止日盘收盘，原油期货主力合约SC1809涨3.34%，收于429.9元/桶，全天成交超4万手，成交额达176.4亿元。首日交易中，参与集合竞价的客户共413家，成交261手（单边），成交价格440元/桶。

　　我国原油期货合约设计方案可以用十七字概括，即“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”。本文将从合约要素、交易规则、国际对比、理论定价、交割套保、套利策略、分析框架、对债市影响这八个角度，以八张图表介绍原油期货。

　　一、合约要素

　　二、交易规则

　　三、国际对比

　　四、理论定价

　　五、交割事项

　　六、套利套保

　　七、分析框架

　　八、对债市影响

　　（本文来源微信公众号：债市覃谈）