基本面力场

田刚,会计师,毕业于中央财经大学,多年公司财务分析、审计经验,曾亲历大型国企改制上市工作,目前是《证券市场周刊》、《证券市场红周刊》等多家媒体特约作者。

优刻得:181倍IPO市盈率,凭什么?!

  昨天,科创板新股优刻得进行了网上申购,发行价为33.23元,发行市盈率高达181.85倍。力场君(微信公号“基本面力场”)特别查看了一下,东方财富网显示的行业市盈率为36.65倍,也即优刻得的估值5倍于同行业公司。

  优刻得,核心业务是云服务,包括公有云、私有云、混合云三种模式服务,说白了就是数据传输、存储和计算等。恕力场君的思维落后,我实在不觉得这样的业务形态有什么核心竞争力,更不觉得能够担得起“科创”这两个字;因为这个行业本身已经是很成熟的行业,竞争很激烈,身处于这个行业的公司大多度日艰难。    

  不信?来看看优刻得的同行们。

  招股书中披露的同行业可比公司包括:高升控股、网宿科技、数据港3家,盘一盘,没一个好样儿的。

  距离当前上市最近的,还是在2017年2月登陆主板的数据港,也是上述3家公司中业绩表现相对最好的一家:2017年、2018年也即经实现了两位数以上的增长,但是在2019年前三季度扣非后净利润则下滑了8.11%。

  另一家网宿科技是创业板的老资格了,今年上半年净利润高达7.75亿元,但其实如果剔除掉出售子公司获得的投资收益,业绩就是个渣渣,2017年到2019年前3季度的扣非后净利润同比分别为-38.38%、0.44%、-82.98%

  至于高升控股,不提了吧,都准备退市的货。力场君(微信公号“基本面力场”)要是优刻得的保荐机构,都不想把这个同行列在招股书里,嫌丢人。

  至于优刻得自己的财务数据,也是值得投资者揪心一把的,2017年归母净利润同比还高达135.19%,2018年的业绩增速就已经回落到8.78%;2019年上半年,优刻得归母净利润只有783.93万元,仅相当于2018年全年7721.23万元的十分之一。这不值得警惕吗?

  这样一份数据,力场君倒是想问一句:181倍IPO市盈率,凭什么?!

  尽管业绩也就是这样,优刻得圈钱的胃口可是不小,招股书里载明的4个募投项目,就需要圈走近20亿资金,总投资额更是高达25.56亿元。

  这是什么概念?截止到上市前、2019年上半年末,优刻得总资产不过才21.33亿元,净资产更是只有17.31亿元,4个募投项目足够再造一个优刻得。这是把科创板当成什么了?

  此外,力场君(微信公号“基本面力场”)还提示一点,关注一下优刻得的股东构成,第一大股东季昕华持股比例只有13.96%,上市之后肯定会更低;季昕华、莫显峰及华琨3位一致行动人合计持股比例还不到27%,剩下大量股权分散在众多专业投资机构手中。

  这也就意味着,只有季昕华、莫显峰及华琨这3位所持的27%的股份锁定期是三年,其他投资机构的持股锁定期只有一年。到时候,181倍市盈率的优刻得,将面临多大的减持压力,不难想象。

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