杨德龙

基金从业经历10年。北京大学经济学硕士,清华大学机械工程系学士。 2006年7月加入南方基金研究部,曾任汽车行业研究员、首席策略分析师、基金经理。2016年3月加盟前海开源基金,现任首席经济学家。中央电视台特约评论员,凤凰卫视特邀嘉宾,清华大学经济管理学院金融硕士兼职导师。获2016年南方金融菁英大奖,2009年获招商银行牛博大赛十佳博客奖,2012年获全景网《中国基金人物曝光度百强榜》第一名,2012年获第十届中国财经风云榜2012年度最佳公募基金经理。曾任南方策略优化基金基金经理。

杨德龙:只有坚定相信牛市者才能真正获利!

  杨德龙 博士

  中国证券业协会首席经济学家委员会委员央视财经频道特约评论员前海开源基金首席经济学家

  本文发表于:3月29日

  今天A股市场大幅上行,超出很多人的预期。今天市场上涨中,券商股和白酒股做出很大的贡献,带动整个市场行情的启动。A股市场的上涨趋势已经确立,这是我在前期直播中反复给大家强调的。市场上很多人对于后市仍然是心存疑虑,特别在3000点上,多空分歧加大,一些分析师和投资者在市场调整时,甚至开始翻空,提示风险的。我认为要在牛市中赚钱,最重要的是要坚定信心。只有坚定相信牛市的投资者,才能够真正地在牛市中获利。任何一轮牛市都不是单边上扬的,而是震荡上行的。每一轮调只有坚定信心,在每一轮调整时都看作一次加仓的机会。而一旦信心不坚定,可能在市场调整时被洗出来。

  券商股是一个典型。我一直把券商股比作行情的风向标。去年10月份市场最低迷时,前海开源基金率先提出“棋局明朗,全面加仓”,我们重仓代表行情风向标的券商股,因为在牛市确立时,券商的弹性是最大的,投资回报也是最高的。券商股大幅上扬,带领市场展开第一波上攻,成功收复3000点整数关口,也初步实现我在1月2号提出来的“2019年十大预言”的小目标,即A股市场重回3000点之上运行。

  在回到3000点上以后,由于外围市场的波动以及多空分歧加大,一些意志不坚定的投资者开始动摇。而一些空头或者是滑头又开始翻空。但是我认为市场第二波上攻可能很快会展开。而券商股无疑是不会缺席的。

  今天券商股集体大涨,带动整个市场的人气,但是今天最受关注的还是白酒的龙头茅台。从2016年3月份我提出千年大反弹以来,我一直坚定看好白龙马股。茅台无疑是白龙马股的龙头股。茅台已经成为风向标,茅台的股价只要能够不断地创新高,白龙马股的行情就没有结束。事实上茅台已经从2016年初的200不到涨到今天的800多,涨幅是跑赢大部分股票的,也是跑赢大盘的。茅台价格上涨之后,已经有券商研究员把茅台的目标价提升到一千元。

  我认为白龙马股不应该给出目标价,或者白龙马股没有目标价。因为随着时间的推移,白龙马股的盈利不断地创新高,会推动股价不断上扬,目标价是没有意义的。大家简单想一下,在2016年茅台200左右时,有没有券商大茅台目标要定到800,当时最大胆的券商估计也不敢。所以我觉得对白龙马股不应该定目标价,而是应该采取买入并持有的策略,拿着养老。巴菲特之所以能成为巴菲特,因为他长期持有以可口可乐为代表的消费白马股,从而获得长期稳定的回报。

  白酒是中国真正的消费的代表,也是有中国特色的消费品,所以白酒我一直是看好的。虽然去年由于大盘大跌,白酒股出现一波补跌行情,但是我认为补跌是买入的机会。当时茅台最多回调到500多,然后开始一路上扬,创出新高。对于白龙马股,我认为不需要做波段,也很难做出波段。因为你为规避短期20%的下跌,有可能错过未来所有的行情。需要做波段的是周期类的股票,弹性比较大的股票。

  今天市场的大涨极大地提高市场的人气。空头被完全打爆。牛市的趋势进一步确立,真正的机会已经是出现。在最近我给大家讲,3000点附近出现的调整是右侧建仓的良机,错过初一,不要再错过十五。错过了2500点跟随我们左侧建仓的良机,就不要再错过3000点右侧建仓的机会。虽然此时右侧建仓比左侧建仓成本高20~30%,有些股票可能高50%,但是等到行情走到高峰时,回头来看,3000点仍然属于历史大底的位置。

  我觉得在去年10月份我给大家讲到,当时最重要的是战胜恐慌心理,坚定抄底优质白马股。现在建议大家战胜犹豫心理,坚定持有优质白马股。所谓信心比黄金更重要,在投资中也是。你要对你持有的公司有信心,你要对中国经济的未来有信心,才能够在牛市中获得好的回报。

  我在年初提出来A股市场将迎来“黄金十年”。其实这“黄金十年”是优质股票的“黄金十年”,与垃圾股题材股无关。过去十年是楼市的“黄金十年”,楼市的预期回报率必然下降,和过去十年是没法相比的。加之中央对于楼市的定位是用来住的,不是用来炒的。很明显,调控的力度不会大幅放松,二手房的成交量也出现较大幅度的下降,所以对房地产的投资,我认为更多的是自住需求和改善性需求,投资的属性在减少。中国人投资的渠道其实不多,除了楼市就是股市。再加上中央对于资本市场的定位提到一个空前的高度,认为股市是国家核心竞争力的重要组成部分,表述是前所未有的,这无疑会极大地促进资本市场的发展。

  所以我坚定的相信,A股将迎来“黄金十年”,这也是资本市场的参与者都能够享受到的“黄金十年”。

  (本文来源微信公众号:杨德龙宏观策略研究)

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