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全球股市已蒸发5.2万亿美元!高盛:不要惊慌,不会进入熊市

  高盛比较乐观:自1976年以来,股市多次出现10%以上的回调,只有极少数情况发展成熊市和经济衰退。美银美林则认为,最坏的情况可能是美联储不顾市场暴跌依然加息。

  全球股市经历了黑色一周。

  据标普道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)估算,全球股市在一月高点至本周收盘,市值蒸发了5.2万亿美元。

  这一轮调整的“底”在哪儿?高盛对此比较乐观。美银美林则认为,最坏的情况可能是美联储不顾市场暴跌依然加息。

  Capital Economics 的经济学家Oliver Jones 说:“从历史上看,即使美股震荡的缘由与新兴市场关联很小甚至毫无关系,新兴市场股市也会受到美股调整的影响(跟跌)。这也反映了全球投资者从风险资产投资中撤退。”

  全球股市大回撤的一周

  美股

  美股在上周一率先大跌,恐慌情绪传导至全球股市。实际上,三大美股指数跌幅很“柔和”:道指周跌5.12%,纳指跌5.06%,标普500指数跌5.16%。

   

  英国外汇和差价合约券商XTB 市场首席分析师David Cheetham 评论称,美股三大指数相对其他市场指数,表现相当好。

  A股 & 港股

  上证综指周跌9.6%,深圳成指周跌8.46%,香港恒生指数周跌9.49%。

   

  香港对冲基金Valkyria Kapital 的创始人Niklas Hageback 表示,经济危机的十年,股市已经处于超买状态,调整迫在眉睫。美股一旦开始调整,抛售恐慌情绪很快蔓延到中国股市。

  East Capital 证券投资经理Francois Perrin 称,中国A股灾全球恐慌情绪的传导下出现调整,但是A股仍然仍然显示出其投资吸引力。

  日本

  日本日经指数在1月23日创近20年新高,上周跌8.13%。

  香港对冲基金Valkyria Kapital 的创始人Niklas Hageback 评论称,像日本这样流动性充裕的市场,投资配置多样性与选股几乎毫无意义;同样地,一旦出现抛售潮,市场恐慌情绪也是横扫各个领域。

  欧洲

  在英国退欧和民粹主义抬头的背景下,欧股似乎更加脆弱。其中,德国Dax 指数周跌5.30%,法国CAC40指数跌5.33%。

  阿根廷

  阿根廷Merval 指数在2017年涨幅达到77.72%,周跌7.58%。

  Capital Economics 的新兴市场经济学家Edward Glossop称,在经历如此大的涨幅之后,此次阿根廷股市大跌本没有什么好担心的。

  该分析师提示风险称,如果美股下跌是由于通胀预期上升,市场担心美联储加息的所导致的话,阿根廷股市的波动很可能恶化。

  全球股民同问:股市大跌,最坏的情况有多糟?

  高盛:不要惊慌,不会出现经济衰退,不会进入熊市。

  对于全球股民来说,最重要的问题不是大跌本身,而是未来市场的走向,究竟还会有多糟。

  高盛首席策略师David Kostin在至客户的信中预测性的写到:不要惊慌。1987年不会重现,现在的环境与31年前大不相同。

  股市多次出现10%以上的回调,只有极少数情况发展成熊市和经济衰退。自1976年开始,共有16次市场回调幅度达到10%,只有其中的5次临近经济衰退;而在没有伴随经济衰退的11次回调中,只有1987年发展成了熊市。

  熊市的定义,是回调幅度达超过20%,标普500指数低于2300点。高盛的经济学家认为,全球GDP稳定增长强劲,金融环境仍然宽松,经济衰退的可能性仍远低于平均水平。

   

  (图中蓝色背景部分表示美股回撤与经济衰退并存)

  依据David Kostin的说法,标普500在没有经济衰退期的平均回调幅度为15%。依据华尔街与经济学家的逻辑,美国经济仍然增长强劲没有经济衰退发生的迹象;那么折算下来,标普大约还有6%的承压空间。

   

  美银美林:市场担心的利率抬升有可能变成现实

  美林美林独家资产压力临界信号Critical Stress Signal (CSS)在2月8日已经触发“Risk-off”。自2016年开始,压力信号已显示通胀和利率预期升高;而现在,我们有了一个新的美联储主席。

   

  (图中红色标注表示CSS触发以后,标普从当时高点回调的幅度)

  美联储FOMC永久票委杜德利发表讲话称,若经济前景改善,2018年加息四次是有可能的。同时,他还公开表示,股市的下跌没有反映经济基本面,股市下跌不是太重要的事情。

   

  分析认为,即使美联储如期加息,市场已经提前反应,届时震荡幅度预计不会过大。

  毫无疑问的是,不管最坏的情况如何,美股“疯牛”行情会暂停一段时间的同时,新兴市场也会进入韬光养晦期。

  (本文来源微信公众号:wind资讯)

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