赵辰

东方证券首席石化分析师。

东方石化周观点(兼谈周五化工大跌)

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  行业周观点及最新推荐

  化工股在持续了近两个月的上涨后,周五出现了大幅回调。就目前而言,我们判断股价的核心矛盾并不在基本面,至少到明年上半年景气仍将继续向上。最大问题还是出在博弈层面,毕竟基本面再好,市场也做了相当的反应,最近两个月涨幅超过50%以上的个股比比皆是,有所调整也属正常。展望未来1-2月,我们判断景气还将向上,但股价却可能要进入一个修整阶段。建议化工股投资除了关注价格弹性,还要重点考虑业绩兑现能力和估值水平,尽量规避大幅回撤的风险。其实周期股的本质就是“投资以周为期限的股票”,供需的逻辑虽长,市场情绪的宣泄却很快。纵使可以算准行业的变化,谁又能预测出人性的疯狂。因此每逢风生水起之时,能想到留一点筹码给后来人,才是周期的持盈保泰之道。

  本周油价延续震荡走势,截止8月11日Brent原油报51.5美元/桶,周度跌幅0.6%。7月28日美国原油商业库存4.819亿桶,较之前一周减少150万桶;汽油库存2.277亿桶,周减少250万桶,库存数据再度全口径下降,然而油价却呈现震荡走弱态势,显示了市场对活跃钻机数增加的担忧。我们维持此前观点,即40美元/桶大体就是中期价格的底部区域,下行空间有限,但消费旺季过后原油需求情况需重点关注。化工品方面,本周涨幅靠前的品种有:丁二烯(上涨13.5%)、丙烷(上涨13.5%)、苯胺(上涨12.8%)。建议关注新奥股份,卫星石化、荣盛石化、三友化工和滨化股份等。

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  原油市场信息更新

  原油及相关库存:7月28日美国原油商业库存4.819亿桶,较之前一周减少150万桶;汽油库存2.277亿桶,周减少250万桶;馏分油库存1.494亿桶,周减少20万桶;丙烷库存0.67605亿桶,周增加167.2万桶。美国原油产量及钻机数:7月28日美国原油产量为943.0万桶/天,较之前一周增加2万桶/天,较一年前增加97万桶/天。7月28日美国钻机数958台,周数量增加8台,年上升495台;加拿大钻机数220台,周数量上升14台,年上升101台。其中美国采油钻机766台,周数量减少2台,年上升392台。

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  本周最新价格及价差

  

  我们监测的118种化工产品中,本周价格涨幅前3名的产品分别为:丁二烯(上涨13.5%)、丙烷(上涨13.5%)、苯胺(上涨12.8%);跌幅前3名为:苯酐(下跌3.8%)、涤纶POY(下跌3.4%)、三氯乙烯(下跌3.1%)。

  在我们监测的35种化工产品价差中,本周价差涨幅前3名的产品分别为:MTBE价差(上涨224.1%)、顺酐(正丁烷)价差(上涨114.7%)、苯胺价差(上涨31.9%);跌幅前3名为:涤纶价差(下跌22.7%)、炭黑价差(下跌14.9%)、丙烷脱氢(下跌13.4%)。

  

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  风险分析

  油价大幅波动带来的库存和成本损失:对于大多数石化企业而言,原材料和油价都有一定的联动关系,油价大幅波动的情况下,会给企业库存和成本管理带来很大困难,影响公司业绩。

(本文来源于微信公众号:赵辰看周期)

 

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